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　　2月16日，国盛证券公布一篇根柢化工行业的筹议呈报，呈报指出，底部特点显然，长鞭效应酝酿代价弹性。

　　玻璃行业2022年总结：供需冲突高出，行业亏本紧要。需求端：2022年地产资金链仓猝以致完工低迷，浮法玻璃消费量下滑，终年房地产拓荒资金14.90万亿元，同比下滑25.9%，衡宇完工面积8.62亿平，同比下滑15.0%，浮法玻璃消费量10.55亿重箱，同比下滑1.56%。提供端：下半年冷修加快，截至2022年12月底，天下浮法玻璃正在产日熔量161840T/D，同比下降7.43%，为2021年以还最低，终年浮法玻璃产量10.94亿重箱，同比删除0.8%。代价端：需求光复舒徐，代价探涨乏力，2022年终年玻璃提供过剩，终端需求受地产资金链仓猝影响连续推后，终年天下浮法玻璃均价1882.27元/吨，同比下跌27.17%。本钱端：纯碱、燃料代价大幅上涨，本钱压力高出。2022年终年天下重质纯碱墟市价（中心价）均价为2727.7元/吨，同比增进17.3%，工业管道燃气、石油焦、重油等燃料代价亦大幅上涨。利润端：行业利润大幅下滑，企业亏本幅度大、亏本连续年光长。截至2022年12月30日，管道气浮法玻璃终年均匀日度税后毛利为-35.48元/吨，同比删除855.41元/吨；动力煤终年均匀日度税后毛利-185.34元/吨，同比删除921.49元/吨。

　　2023年需求：“三支箭”战略落地将明显缓解房企资金仓猝题目，“保交楼”胀动下完工需求希望开释，估计终年完工希望增进2.95%。信贷融资：已披露的银行对房企的意向授信额度超3.5万亿元，目前多为意向授信，需合心实践落地的资金处境，若信贷资金落地亨通，2023年完工端希望取得较大资金支柱。债券融资：“第二支箭”延期扩容，可支柱约2500亿元民营企业债券融资，8家房企合计申请额度1210亿元，已刊行债券范畴67亿元。股权融资：股权融资相较信贷、债券融资，不会扩大房企欠债及三道红线家次房企举行再融资及并购举止，已通告金额合计843.56亿元。三支箭”战略支柱下“保交楼”希望迎来实际性修复，按照测算，2023年实践完工面积可达8.88亿平，同比增进2.95%。

　　2023年提供：厂商冷修、焚烧节律多采纳随行就市计谋，终年产能弹性较大。

　　2023年潜正在焚烧、复产的产线数目较多，从近期草根调研反应来看，而今二三线玻璃厂仍处于亏本状况，且微亏现金流，但对他日需求光复、本钱消重仍抱有决心，现阶段冷修的意图不强，他日焚烧、复产节律合键取决于行业利润光复处境，若需求启动、行业利润修复，仍有较多产线可火速焚烧复产，产能提供弹性较大。

　　2023年代价：短期震撼上行，需求苏醒希望迎来趋向性上涨。节前商业商冬储补库+厂家涨价去库计谋带来玻璃代价阶段性上涨，而节后复工复产节律偏慢，下游加工场回款不睬念，但跟着复工率逐渐提拔、商业商出货完毕，估计代价将震撼上行。近期纯碱代价抬升，本钱端对玻璃代价变成必然支持，行业提供也处于相对低位，玻璃代价进一步下跌的空间不大。后续来看，跟着复工复产加快以及“保交楼”资金逐渐到位，完工需求希望开释，中下游备货将放大玻璃的需求，届时玻璃代价有较大的上涨概率和弹性。

　　2023年本钱：上半年供需偏紧，下半年新产能开释后本钱压力希望减轻。需求端，前期冷修的浮法玻璃产线或逐渐复产，同时间伏玻璃仍有新增焚烧方案，纯碱需求仍将延续增进态势。提供端，2023年约方案有800万吨新增产能投放，合键会合不才半年，咱们估计上半年纯碱供需偏紧，代价仍将上涨，下半年新增产能开释后供需压力希望缓解，代价希望消重，浮法玻璃本钱压力将取得减轻。

　　投资提倡：估计玻璃代价已迫近上半年低点，底部特点显然，二季度起跟着复工复产加快以及“保交楼”资金逐渐到位，需求开释下玻璃代价将迎来趋向性上涨，而且短期纯碱代价仍较为坚挺，因而具备范畴上风、本钱管控本事的龙头企业将最为受益，提倡合心浮法玻璃龙头旗滨集团、信义玻璃。

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